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方正证券:经济体略紧 股市仍松

发布时间:2020-02-21 13:26:34

方正证券:经济体略紧 股市仍松 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点※从经济体的流动性来看,央行连续三周净回笼货币,同时再次上调准备金率。其效果趋紧的效果已在银行间市场的资金价格上体现出来。央票即期收益率,SHIBOR,同业拆借利率,都出现一定程度的上扬,体现银行间市场的资金面可能略有趋紧。中等期限国债利率的上扬则可能体现对中期内通胀的预期。

※从资金的供需面来看在过去的半个月股市的流动性则可能相对宽松。新成立基金,股票和基金的开户数均创下年内同等时间区间内的峰值。虽然融资需求也相应抬高,但判断难以对市场资金面形成压力。

一、经济体流动性情况1.公开市场操作过去的半个月央行在公开市场上小幅净回笼货币305亿元,维持从十月下半个月持续净回笼的态势。根据我们对资本流入的判断,在美联储二次宽松的基础上未来一段时间资本持续流入新兴市场可能是持续发生的事情,周小川行长的讲话也表明了对这种可能性的担忧。这种情况下,对冲很可能成为主要的操作手段之一。这可能也是在过去的一个月为什么央行在公开市场上持续净回笼的原因之一。央票到期收益率继续小幅走高,其中3年期央票收益率涨幅明显。

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